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　　（002304）股价大涨5.36%。显然，公司半年报透露出的信息，给投资者传递出未来增长的信心。

　　半年报显示，2025年上半年，公司实现营收约148亿元，实现归属上市公司股东的净利润43.4亿元。

　　表示，2025年上半年，白酒行业景气度持续承压，存量竞争的格局加速演进，行业集中、分化趋势进一步凸显，同时随着理性消费时代的到来，消费者对更舒适、更具质价比的产品愈发青睐。

　　面对市场变化，洋河股份聚焦江苏本地市场和省外高地市场。以开瓶为政策导向，对梦六+、海之蓝等主导产品控量稳价，多方式帮助市场去库存、促动销。

　　2025年2月，洋河股份暂停第六代海之蓝的销售订单，为第七代海之蓝上市腾出市场空间。这一举措不仅清理了旧品库存，还通过新品升级强化产品竞争力。同时，公司还对M6+进行控量稳价，省内对海之蓝全面控货，积极动销去库存，做好价格政策的优化。

　　2025年上半年，公司销量同比下降32.4%至7.8万吨，通过减少发货量加速渠道库存出清。同期，公司白酒库存量下降逾三成至1.6万吨，库存量降至2021年上半年以来的同期新低。

　　渠道端，洋河股份持续优化经销商网络，淘汰低效经销商。2025年上半年，公司省外市场经销商净减少268家经销商，总数从2024年末的5867家降至5599家。

　　这符合洋河股份聚焦江苏市场和高地市场的政策。《财中社》注意到，分地区看，2025年上半年，洋河股份在省内的收入为71.2亿元，表现要明显好于省外市场。

　　对此，国信证券表示，洋河股份聚焦江苏市场、推进大商培育、强化终端提质和渠道深耕；5-6月江苏白酒市场动销下滑较多，商务宴请降频降档明显；预计公司基本盘市场宿迁、盐城、徐州等苏北地区销售具有一定韧性。

　　省外市场以稳固重点市场为主，2025年上半年经销商数量减少268家，渠道结构持续优化，未来仍有产品和渠道加密的空间，表示。

　　动销是收入的基础。针对大众市场，洋河股份推出金洋河与蓝洋河两款高线光瓶酒，定位“大众口粮酒”。以100%三年陈基酒保障品质，主打烧烤店、大排档等高频消费场景。预售首日售罄，48小时销量破万瓶，快速抢占50-100元价格带。

　　针对商务酒店、家宴酒店和旺销酒店分类施策，例如在商务酒店推行 “扫码领红包” 活动，消费者开瓶扫码可参与抽奖。在江苏、河南等重点市场开展 “样板乡镇”建设，通过陈列补贴、促销活动提升终端覆盖率。

　　在火热“苏超”赛事中，洋河股份通过冠名本地宿迁队、赛场多样性活动和球迷福利等多种措施，构筑赛事营销。不仅促进了产品销售，还进一步强化品牌年轻化形象，可谓一举多得。

　　洋河股份也为下半年的增长提前埋下了“伏笔”。2025年上半年末，公司合同负债金额为58.8亿元，创下了三年来的同期新高。

　　合同负债一向被认为是白酒公司业绩“蓄水池”，即酒企预收下游客户的货款，根据收入原则，预收货款在公司产品出库后方可确认收入。合同负债增长或者下降，反映的是经销商打款下单增减情况，可以反映出下游的积极性。合同负债越多，说明渠道打款拿货积极性越高。

　　实际上，《财中社》发现，除了2022年上半年创造的79.1亿元合同负债高峰之外，洋河股份当前的合同负债已经是历史第二高了。手握近60亿元的预收货款，洋河股份为下半年的增长做好了准备。

　　半年报发布后，洋河股份股价大涨。一个不能忽视的事实是，对于坚持长期投资的价值投资者而言，洋河股份有足够的安全垫，那就是公司承诺的分红。

　　2024年8月，洋河股份宣布，2024-2026年，公司每年度的现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的70%且不低于70亿元（含税）。

　　以中报前一交易日69.84元/股的价格计算，洋河股份的股息率达到约6.66%。即使半年报股价大涨后，公司股息率也远超6%，领先一众竞争对手，对长线资金具有显著吸引力。

　　华创证券表示，洋河股份省内库存已在同比下降，省外持续调整。近期管理层履新后持续梳理经营，后续有望出台一系列市场动作。按照70亿的现金分红兜底计算，当前股息率6.6%具备吸引力。

　　兴业证券也认为，行业调整期，洋河股份努力调整经营节奏，降低回款要求，帮助渠道去库释压，上半年开箱开瓶数据同比实现增长；预计随着经济复苏行业回暖，以及公司人事调整落地，下半年低基数下业绩有望重返良性增长轨道；当前股息率较高，吸引长线资金布局。